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青岛金王目标价15元

发布时间:2021-01-07 20:26:32 阅读: 来源:热流道厂家

只有停电才会使用蜡烛,但在很多大城市中停电已经并不常见了,蜡烛更是用之甚少。青岛金王(002094)(002094.SZ)却恰恰将小蜡烛做成了大产业,公司也成为亚洲第一家的蜡烛行业上市公司。

由于主要产品工艺蜡出口比例高达95%,去年以来,青岛金王净利润和毛利率一度出现大幅下滑,由于及时调整发展战略以及出口回暖,加上年关欧美传统节日来临,公司订单将迎来报复性反弹,预计公司2009年和2010年每股收益分别为0.21元和0.46元,按30倍PE计算,目标股价15元。

受困经济危机

1993年,青岛金王总裁陈索斌把当时还是一个作坊式的工艺玻璃加工厂,发展成为今日国内最大新材料工艺蜡行业的龙头企业,并成为亚洲第一家、全球第三家蜡烛行业的上市公司,主要从事新材料工艺蜡烛制品和其他相关工艺制品的设计、生产和销售业务。

目前,公司已与世界500强前10位商业企业沃尔玛、麦德隆、家乐福等7家建立起合作关系,成为中国第一家使用自己品牌进入这些零售巨头卖场的中国商品。

公司所处行业属于生活消费品行业,本应表现出弱周期性,但由于主要产品工艺蜡出口比例高达95%,经济危机以及随之而来的出口疲软给经营造成了阶段性的困难。2008年公司净利润大幅下滑43%,2009年一季度,毛利率更下降到15.37%的历史低点。

目前青岛金王已增加了内销力度,出口比例由95%下降到80%,已经在上海和青岛分别开设了4家和1家直销店。公司计划2009年底前在国内开设20家直销店,包括在深圳、广州和北京设立门店,以进一步打开国内市场。

与此同时,公司在越南投建了生产基地,由于欧美国家对越南实施的贸易壁垒几乎没有,可以有效化解公司各种成本上涨的压力,预计2009年能够实现1200万美元的收入,2010年预计能有50%以上的增长。

此外,青岛金王一直坚持研发的投入,目前已拥有1200多项专利,在研发领域遥遥领先于同行。

岁末有望股价上涨

随着全球经济复苏,以及青岛金王主要出口地欧盟和美国消费者信心指数不断攀升,预计2010年公司业绩将迎来拐点。从今年10月份的广交会数据看,出口也正在复苏,今年4月份广交会成交金额为262.3亿美元,而10月份达到304.7亿元。

从今天第三季度开始,公司经营已经开始回暖,单季度公司的毛利率已经从第一季度的谷底回升到19.51%,主营业务收入由第二季度的0.77亿提高到第三季度的1.66亿元,环比大幅提升。

岁末,欧美各国传统节日来临,蜡烛作为节日营造气氛的装饰品有很强的刚性需求,加之去年国外厂商订货谨慎,去库存化较为彻底,今年年底很有可能迎来订单的报复性反弹。

2010年中国的出口回暖可能给公司带来超预期收益,圣诞新年的临近可能会给公司的股价带来上涨催化剂。

但公司的长远增长点要立足于国内市场开发,蜡烛制品在中国还属于引导期,市场空间较大。蜡烛制品在国内属可选消费品,消费群体主要为消费能力较强的中产阶层。然而不排除随着全球文化加速融合,蜡烛未来在国人的生活中成为点缀生活增加情调的必需品。

需要提醒投资者的是公司面临的一些不确定因素:首要风险是国际贸易保护。全球经济在曲折的复苏阶段依旧面临各种贸易摩擦,可能会给公司带来新的挑战;其次的风险是人民币汇率风险,这也是大多数出口企业不得不面临的风险。

预计公司2009年和2010年净利润分别为4500万元和9800万元,对应每股收益分别为0.21 元和0.46 元,给予30倍的PE,目标价格15元。

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